财华社2025年4月8日讯，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊针对美国关税发表了最新观点。
对于市场如何计价关税影响，孟磊表示，参考2018年的经验，A股市场的主要指数在关税相关新闻公布的首日出现约3%左右的回档，但在此后的两周内呈震荡走势。这意味着A股市场一般来说对贸易摩擦的计价并没有过度提前，也不会过于滞后。此轮美国加征所谓“对等关税”幅度较2018年更大。按历史经验来看，近几日A股市场的走势可能已经对潜在的负面影响大致进行了计价。
孟磊强调，当前，沪深300指数和全部A股的静态市盈率为11.7x和13.8x，分别较五年均值低0.7个标准差。此外，目前A股市场的股票风险溢价仍比长期均值高出1.7个标准差，接近历史最高点水平。而放眼全球，当前沪深300指数的估值较之MSCI新兴市场（剔除中国）指数有着12%的折价，低于21%的溢价这一历史平均水平。较低的估值水平可能使得A股市场具有更高的韧性。
中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。4月7日尾盘沪深300ETF再度放量。
孟磊认为“从2025年全年的角度来看，除了中央汇金等机构，其它长线资金将在监管部门的引导下将持续稳定地进入A股市场。2024年至今，监管部门持续推动长线资金进入A股市场。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》于2025年1月发布。我们估算，我们认为，。在极端的市场情况下，中央汇金等机构持股规模有进一步提升的能力以稳定市场。”
风格配置方面，孟磊认为，由于近期市场波动，孟磊建议投资者在“价值”和“成长”两者之间进行战术性再平衡。短期内，市场情绪受制于美国宣布加征所谓“对等关税”与全球股市波动，大盘股可能在短期内因其相对较高的防御性而跑赢市场。在行业偏好上，战术看好受益于国内政策利好的行业。
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